Русгидро консолидация рао востока

12.10.2015: Совет директоров "РусГидро" одобрил консолидацию "РАО ЭС Востока".  Также, по словам Николая Шульгинова, перед компанией стоит задача по консолидации активов "РАО ЭС Востока".

Рынок электроэнергии в России разделен на два типа — свободный и регулируемый. Свободное ценообразование установлено для европейского региона и Сибири, а энергетики Дальнего Востока соблюдают правила регулируемого рынка. Русгидро оперирует на всей территории России, работая с обоими типами ценообразования. По закону, компании могут реализовывать на свободном рынке порядка 80% производимой электроэнергии, а оставшиеся 20% отпускаются по регулируемым ценам, которые устанавливаются с учетом статистики прошлых лет, что делает их весьма предсказуемыми.
Русгидро также занимается поставками тепловой энергии, тарифы на которую регулируются государством и устанавливаются органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации.
За девять месяцев уходящего года Русгидро сократило выработку электроэнергии на 6,5% в европейской и южной части России, а также в Сибири (ценовые зоны). Общий объем производства в этих регионах составил 49,8 ГВт. На Дальнем Востоке (неценовая зона) компания увеличила выпуск выработку электроэнергии на 1,3%, до 33,3 Гвт.
На свободном рынке спотовые цены в европейской части России с января по сентябрь снизились в среднем на 3%, до 1190 руб. за МВт/ч. В Сибири за этот же период цены, наоборот, повысились на значительные 23% и в среднем составляли 894 руб. за МВт/ч. При этом, по прогнозам Русгидро, примерный уровень цен в европейской части сохранится и в последующие три года. В Сибири цена продержится на достигнутом уровне в ближайшее время (см. график). Ожидается, что продолжающаяся либерализация оптового рынка электроэнергии поддержит финансовые показатели компании.

"РАО ЭС Востока" начинает консолидацию своих акций с целью довести долю "РусГидро" с 86% до 100%. Миноритарии смогут продать бумаги "РАО ЭС Востока" почти по рыночной цене либо обменять их на акции "РусГидро" с премией 16% к рынку. 5 ноября 2015

Что касается финансовых результатов Русгидро, то за девять месяцев 2015 года компании удалось нарастить выручку на 5%, до 245 млрд руб. Выше уже было упомянуто о снижении объема выработки электроэнергии, однако этот фактор был компенсирован высокими ценами на свободном рынке в Сибири и возобновлением договоров «последней мили» на Дальнем Востоке.
Операционная прибыль холдинга в отчетном периоде выросла на 2%, до 31,6 млрд руб. при сохранении маржи по этому показателю на уровне 13%. Таким образом, Русгидро сгенерировало чистую прибыль в размере 24,098 млрд руб., а его свободный денежный поток от операционной деятельности увеличился до 37,78 млрд руб., что на 18% выше сопоставимого прошлогоднего результата. Вместе с тем, несмотря на либерализацию рынка мощности в Сибири, показатель EBITDA уменьшился на 7,6%, до 47,6 млрд руб.

"Предлагается рассмотреть комплексную консолидацию дальневосточных активов", - сказал источник, назвав в качестве объектов консолидации ПАО "РАО ЭС Востока"  В настоящее время "РусГидро" принадлежит 84,4% в "ЭС Востока" и 51,03% в ДЭК.

Что касается долговой нагрузки, менеджментом Русгидро были заявлены стратегические цели по сохранению консервативной политики заимствования, чтобы зафиксировать NetDebt/EBITDA ниже 3x. На конец 3-го квартала общий долг холдинга составлял 231 млрд, 89% этой суммы номинировано в рублях. (Напомню, что практически 100% выручки Русгидро также генерируется в отечественной валюте.) Выплаты по большей части кредитов осуществляются по фиксированной ставке. Основной бенефициар компании — это государство, а основной источник финансирования — банки с госучастием.
Отдельно отмечу, что в начале ноября компания Восток-финанс, которая входит в РАО ЭС Востока, объявила об оферте на выкуп акций последнего. Тем самым Русгидро намерено консолидировать полный пакет ЭС Востока, поскольку до появления оферты оно уже владело 86,2% дальневосточного энергетика. При этом оферта адресована всем акционерам компании. К выкупу предложено 5 млрд обыкновенных и 658 млн привилегированных акций, что и составляет 13,8% уставного капитала ЭС Востока. Акционеры могут получить за свои бумаги денежные средства, либо обменять их на обыкновенные именные бездокументарные акции Русгидро. Подчеркну, что при обмене акций РАО ЭС Востока на акции Русгидро последние достанутся инвесторам по цене ниже текущей рыночной, что весьма интересно.
В целом, на мой взгляд, положение Русгидро вполне благополучно. Позитивными для холдинга факторами выглядят:
• рост цен на свободном рынке оптовой электроэнергии в результате либерализации;
• практически нулевая эластичность к валютным колебаниям;
• сравнительно низкая себестоимость производства;
• наличие мощной базы активов практически во всех регионах России;
• положительные финансовые результаты за январь-сентябрь 2015-го.
На данный момент Русгидро торгуется по мультипликатору 5,34x EV/EBITDA при среднем по аналогам значении 8,86x. Отмечу, что российские компании почти всегда торгуются с дисконтом, однако потенциал роста в бумагах Русгидро весьма значителен. С учетом этого фактора, а также последних финансовых результатов я даю по акциям энергохолдинга рекомендацию «лучше рынка».
Дата создания статьи: 2015-12-28 19:44:44
рейтинг 0.00 голосов 0

ОАО «РАО Энергетические системы Востока» создано 1 июля 2008 года в результате реорганизации ОАО РАО «ЕЭС России».  Основной акционер – ОАО «РусГидро».


Совет директоров ПАО "РусГидро" (MOEX: HYDR) одобрил проведение мероприятий по консолидации до 100% акций ПАО "РАО ЭС Востока" (MOEX: VRAO) за счет квазиказначейских акций компании, сообщила гидрогенерирующая компания. 9 октября 2015

Проект ДПР включает в себя планы по консолидации на базе компании 100% "РАО ЭС Востока"  Рижинашвили сообщил, что в планы "Русгидро" через 3-5 лет входит отдать азиатскому инвестору пакет акций "РАО ЭС Востока" вплоть до блокирующего.20 ноября 2014


Срок претензии по трудовым спорам

Продление срока исковой давности по трудовым спорам возможно только в случаях, если будет доказан факт незнания работником нарушений своих прав.  Работодатель три месяца рассматривал поданую досудебную претензию, а затем отказал

Бывший работник написал в адрес предприятия претензию (точнее ответ на их претензию, но с доп. своими требованиями).И установил срок для ответа 5 дней.  На предприятии комиссии по трудовым спорам нет.То есть обращение на имя

Подробнее...

Высшее образование для осужденных на лишение свободы

Исправительные колонии общего режима: условия отбывания лишения свободы.  Федеральным законом устанавливается, что осуждённые, являющиеся инвалидами  Высшее образование в исправительных колониях №2 и №10 г. Екатеринбурга. 3 апреля 2012

При этом особо важно родственникам осужденных помочь им принять решение о получении высшего образования в местах лишения свободы.

Подробнее...

Запрос по месту жительства образец

1. личное заявление на имя Консула (образец прилагается)  В необходимых случаях Посольством направляется запрос в компетентные органы Казахстана по последнему месту жительства заявителя.

Запрос: образцы (Полный перечень документов). Поиск по фразе «Запрос» по всему сайту. «Запрос на адресно-справочную информацию: адрес регистрации по месту жительства (пребывания), паспортные данные гражданина.

Подробнее...

Документы подтверждающие законность организации

Положение о документах, подтверждающих обучение в организации, если форма документа не установлена законом.  3) Справка-подтверждение о зачислении в МБОУ «Сарагашская сош» после предоставления необходимой документации

4. Иным категориям обучающихся документы, подтверждающие их обучение в организации, осуществляющей образовательную деятельность, выдаются в случаях

Подробнее...